4月份，焦煤、焦炭期价呈低位反弹走势，修复3月份的跌幅。“五一”假期结束后，“双焦”期价冲高后呈现震荡回落走势，截至5月13日收盘，焦炭主力合约收盘价约为2260元/吨，较高点下跌168元/吨；焦煤主力合约收盘价约为1740元/吨附近，较高点下跌149元/吨。

　　现货方面，焦炭价格自4月份以来开启提涨周期，目前连续4轮提涨已顺利落地，涨幅为400元/吨～440元/吨，第5轮提涨尚在博弈过程中。炼焦煤价格同步上涨，前期涨幅较大、节奏较快，后期上涨节奏逐步放缓，整体涨幅小于焦价，为焦企创造了一定的盈利空间。截至5月12日，炼焦煤现货价格指数较4月低点上涨约230元/吨。

　　从运行逻辑来看，前期受需求低迷等因素影响，“双焦”供应端持续呈现收缩态势，为价格反弹创造了条件；随着实际需求的回升，此前的需求负反馈压力逐步转为正反馈动力，“双焦”价格得以反弹。5月份“双焦”价格回调，首先供需面暂未出现较明显的矛盾，需求保持回升趋势，供应跟随增加，但未引起显著的累库，价格回调更多是市场对于未来需求能否持续回升的担忧。原料价格连续上涨，钢企利润再次受到成本的侵蚀，高炉提产将受到考验。同时由于前期期价的上涨节奏较现货价格快，一度出现较大的升水空间，因此期价回调也受到基差修复的影响。短期来看，“双焦”实际需求保持回升趋势，价格持续下跌的逻辑暂不明显，但由于“双焦”期货持仓量、日成交量均小于板块内其他品种，这也赋予了“双焦”价格波动性更强的特点，需注意持仓风险。

　　具体来看，当前钢企即期利润尚可、高炉处于逐步提产的过程中，仍对“双焦”等原料价格存在支撑作用；焦炭供应跟随需求回升，但炼焦煤供应因受监管政策制约，回升暂不明显；“双焦”库存保持偏低水平，且维持上游库存逐步向下游转移的态势。