Q345E低合金管供需环境仍将改善
2022-9-28 16:02:34 点击：
我国的Q345E低合金管可以说是非常瓷实的“政策市”，由于当时的市场供需失衡，多数以钢厂占据主导地位，价格的定价也由钢厂单方面决定，市场和终端完全没有话语权；因此，价格的确定，并不是根据市场行情，更多的是根据钢厂自身情况及国家相关政策来决定的。那个阶段，高强板市场对政策的正负敏感度都远远超出了对真实供求的把握，出现较明显的“政策市”的特征，而市场的真实供求，基本上成为了陪衬。
随着我国产业的快速发展，特别是经过2009年的四万亿刺激之后，行业产能过剩现象开始凸显，市场参与权逐渐提高；特别是随着供求过剩现象出现后，市场下游的选择多了，上游对下游的控制力大幅削弱，市场及下游的话语权进一步增强。高强板产能严重过剩，供大于求矛盾突出，直接促使市场的竞争由卖方市场向买方市场转移。为了在有限的市场中，抢占更多的市场份额，钢厂之间的博弈拉开帷幕，他们主动走下神坛，深入到市场甚至终端；在这个阶段，下游Q345E低合金管有翻身之感，最近几年来，国家出台的淘汰落后产能、节能减排，取消钢材出口退税等政策，对市场的直接影响也就越来越弱。行业利润由供需共同决定,尽管钢铁产能周期逐步改善,但若需求过度萎靡,冶炼利润仍会收缩。我们看到8月中旬以来吨毛利出现回落,主要与需求快速恶化有关。
若需求出现负增长,则经济增速跌出政府容忍范围,从而引发行政调控,因此从这个角度出发钢铁需求不出现负增长应是合理预期。由于未来基本无花纹板产能投放,只要需求维持正增长Q345E低合金管供需环境仍将改善,因此我们判断行业利润中枢呈上升趋势。中旬以来的利润收缩正是源自需求的过度萎缩,我们认为需求恶化的原因有:宏观经济继续寻底、季节性因素、下游持续压缩存货,上述因素中季节性因素及存货周期均不具有持续性,而经济的过度下滑极有可能受到行政干预而获得修正,因此对于利润的回落不必过于紧张,利润围绕中枢波动向上应是长期趋势。
我们预期中期需求维持低速正增长,需求代表了GDP中的投资部分,该部分比重偏大,若需求出现负增长,则经济增速跌出政府容忍范围,从而引发行政调控,因此从这个角度出发钢铁需求不出现负增长应是合理预期。由于未来基本无钢铁产能投放,只要需求维持正增长,Q345E低合金管供需环境仍将改善,因此我们判断行业利润中枢呈上升趋势。
随着我国产业的快速发展，特别是经过2009年的四万亿刺激之后，行业产能过剩现象开始凸显，市场参与权逐渐提高；特别是随着供求过剩现象出现后，市场下游的选择多了，上游对下游的控制力大幅削弱，市场及下游的话语权进一步增强。高强板产能严重过剩，供大于求矛盾突出，直接促使市场的竞争由卖方市场向买方市场转移。为了在有限的市场中，抢占更多的市场份额，钢厂之间的博弈拉开帷幕，他们主动走下神坛，深入到市场甚至终端；在这个阶段，下游Q345E低合金管有翻身之感，最近几年来，国家出台的淘汰落后产能、节能减排，取消钢材出口退税等政策，对市场的直接影响也就越来越弱。行业利润由供需共同决定,尽管钢铁产能周期逐步改善,但若需求过度萎靡,冶炼利润仍会收缩。我们看到8月中旬以来吨毛利出现回落,主要与需求快速恶化有关。
若需求出现负增长,则经济增速跌出政府容忍范围,从而引发行政调控,因此从这个角度出发钢铁需求不出现负增长应是合理预期。由于未来基本无花纹板产能投放,只要需求维持正增长Q345E低合金管供需环境仍将改善,因此我们判断行业利润中枢呈上升趋势。中旬以来的利润收缩正是源自需求的过度萎缩,我们认为需求恶化的原因有:宏观经济继续寻底、季节性因素、下游持续压缩存货,上述因素中季节性因素及存货周期均不具有持续性,而经济的过度下滑极有可能受到行政干预而获得修正,因此对于利润的回落不必过于紧张,利润围绕中枢波动向上应是长期趋势。
我们预期中期需求维持低速正增长,需求代表了GDP中的投资部分,该部分比重偏大,若需求出现负增长,则经济增速跌出政府容忍范围,从而引发行政调控,因此从这个角度出发钢铁需求不出现负增长应是合理预期。由于未来基本无钢铁产能投放,只要需求维持正增长,Q345E低合金管供需环境仍将改善,因此我们判断行业利润中枢呈上升趋势。
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